Kẻ Thua Giỏi Nhất Sẽ Thắng

Bộ não tiêu dùng phản bội chúng ta. Chúng ta được lập trình để mua hàng giảm giá và tránh hàng tăng giá — hợp lý ở siêu thị, nhưng chết người trên thị trường. Hougaard chứng kiến khách hàng đổ tiền vào Northern Rock khi cổ phiếu rơi từ 1.200 pence xuống 0, đối xử với nó như chai nước rửa bát giảm giá 50%. Vào ngày 26 tháng 10 năm 2021, khi chỉ số Dow lập đỉnh mọi thời đại, báo cáo tâm lý thị trường của IG Markets cho thấy 71% vị thế Dow của nhà đầu tư cá nhân là bán khống. Các nhà giao dịch đang chống lại xu hướng lớn nhất trong năm.

Một cổ phiếu đang giảm giá không phải đang khuyến mãi. Người thầy của Hougaard, Tiến sĩ David Paul, đã thấu hiểu điều này khi vợ ông — hoàn toàn không biết gì về giao dịch — nhìn vào màn hình và đơn giản nhận xét rằng thị trường đang đi xuống, trong khi ông và phần mềm của ông cứ khăng khăng rằng nó phải đi lên. Ông nhận ra mình đã giao dịch theo quan điểm cá nhân, chứ không phải theo thị trường.

Nhà giao dịch cảm nhận sai cảm xúc vào sai thời điểm. Khi đang giữ vị thế có lãi, họ sợ lợi nhuận sẽ biến mất — nên vội chốt lệnh sớm. Khi đang giữ vị thế thua lỗ, họ hy vọng giá sẽ hồi phục — nên ôm lệnh quá lâu. Đây chính là sự bất hòa nhận thức đang vận hành: bộ não giải tỏa căng thẳng từ khoản lãi chưa chốt bằng cách đóng lệnh, và giải tỏa căng thẳng từ khoản lỗ chưa chốt bằng cách né tránh việc hiện thực hóa nỗi đau.

Một học viên của Hougaard đã chứng minh quy luật này. Khi đang có 40 pip lợi nhuận, học viên nói: "Tôi chỉ không muốn nhìn lợi nhuận của mình biến mất." Thế nhưng chính học viên đó lại thoải mái để khoản lỗ 40 pip chạy lên 80, luôn luôn hy vọng. Nhà giao dịch có lãi phải đảo ngược bản năng này — hy vọng khi đang thắng và sợ hãi khi đang thua.

Khung tư duy Flip the Switch (Bật Công Tắc) của Hougaard tái lập trình phản ứng đau đớn tự động của não bộ thành bốn quy tắc:
1. Giả định bạn sai cho đến khi thị trường chứng minh điều ngược lại
2. Sẵn sàng đón nhận sự khó chịu
3. Tăng vị thế khi bạn đúng
4. Không bao giờ tăng vị thế khi bạn sai

90% nhà giao dịch vào lệnh với giả định mình đúng. Điều này tạo ra sự gắn bó cảm xúc với kết quả, khiến thua lỗ trở thành thất bại cá nhân. Bằng cách bắt đầu từ tư duy "Tôi có lẽ đang sai," lệnh cắt lỗ trở thành người bạn được mong đợi, chứ không phải kẻ thù tàn khốc. Sự khó chịu trở thành điều đã được dự liệu, không còn gây sốc. Chính sự chuyển đổi tư duy này — chứ không phải một chỉ báo mới — là thứ Hougaard cho rằng đã giúp ông duy trì chuỗi không có ngày thua lỗ kéo dài gần bảy tháng liên tiếp.

Tiến sĩ David Paul đặt ra một câu hỏi thay đổi tất cả: "Khi bạn đang ở vị thế có lãi, thay vì nghĩ xem thoát ở đâu, tại sao bạn không nghĩ xem nên vào thêm ở đâu?" Hầu hết nhà giao dịch thấy dễ dàng khi thêm vào lệnh thua — giá thấp hơn cảm giác như hàng giảm giá. Nhưng thêm vào lệnh thắng lại khiến họ khiếp sợ vì nó nâng điểm hòa vốn lên. Đây là tư duy ngược: thêm vào lệnh thua là tăng gấp đôi rủi ro khi thị trường không đồng ý với bạn, trong khi thêm vào lệnh thắng là nhân bội lợi nhuận khi thị trường xác nhận luận điểm của bạn.

Hãy bắt đầu với khối lượng rất nhỏ. Mục đích không phải lợi nhuận tức thì — mà là tái lập trình đường dẫn thần kinh từ "Tôi chốt lời ở đâu?" sang "Làm sao để phóng đại lệnh đúng của tôi?" Dù chỉ thêm một lượng rất nhỏ cũng xây dựng được thói quen then chốt phân biệt 10% thắng với 90% thua.

Hougaard không bao giờ đặt mục tiêu chốt lời. Ông xác định chính xác mức thua lỗ tối đa qua lệnh cắt lỗ — biến số duy nhất ông kiểm soát được — và để thị trường quyết định phần lợi nhuận. Đặt mục tiêu lợi nhuận/rủi ro 2:1 nghĩa là bạn chốt lệnh tại mục tiêu trong khi thị trường tiếp tục chạy thêm 200 điểm mà không có bạn. Ít nhất 20% số ngày giao dịch chỉ số chứng khoán, thị trường đóng cửa ở mức cao nhất hoặc thấp nhất trong ngày — những ngày xu hướng không giới hạn đó tài trợ cho cả tháng giao dịch.

Sự đánh đổi này đau đớn nhưng cần thiết. Hougaard thường xuyên chứng kiến lệnh thắng 100 điểm bốc hơi về 0. Ông chấp nhận điều này vì nếu luôn giới hạn lợi nhuận thì sẽ không bao giờ bắt được những đợt sóng khổng lồ. Paul Tudor Jones thể hiện triết lý này: khi được hỏi ông sẽ mua vào đến đâu trong một thị trường đang giảm, ông trả lời rằng ông sẽ bán "xuống tận 0" — và mua một thị trường đang tăng "lên đến vô cực."

Cuốn Sách Sự Thật (Book of Truths) của Hougaard là một file PowerPoint chứa các lệnh giao dịch cũ của ông — cả xuất sắc lẫn thảm hại — được vẽ trên biểu đồ giá thực tế. Ông xem lại nó mỗi sáng như bài khởi động tinh thần. Khi lần đầu phân tích giao dịch theo cách này, những sự thật tàn khốc hiện ra: 8 trên 10 lệnh là giao dịch bốc đồng, ông liên tục chống lại những ngày xu hướng, và ông đánh mất lợi nhuận buổi sáng vào mỗi buổi chiều.

Đối mặt trực quan hiệu quả hơn những câu khẩu hiệu dán trên giấy nhớ. Viết "Đừng giao dịch ngược xu hướng" lên tờ Post-It chẳng có tác dụng gì. Nhưng nhìn chằm chằm vào biểu đồ cho thấy năm lệnh bán khống ngược xu hướng liên tiếp — mỗi lệnh đều thua — sẽ khắc sâu bài học vào các đường dẫn thần kinh. Hougaard gọi đây là bài tập thực hành có ích nhất trong quá trình chuyển đổi giao dịch của ông, mang lại sự cải thiện có thể đo lường được ngay từ ngày đầu tiên ông bắt đầu.

Mỗi sáng, Hougaard ngồi trong im lặng và thở — hít vào bảy giây, thở ra mười một giây. Sau đó ông hình dung mình thua lỗ một khoản tiền đủ lớn để gây chấn động cảm xúc, chẳng hạn 78.000 bảng Anh. Ông cảm nhận trọn vẹn nỗi đau khổ đó. Rồi ông hình dung mình thắng cùng số tiền — và nhận thấy niềm vui yếu hơn. Ông luân phiên giữa hình ảnh thua lỗ và lợi nhuận cho đến khi cả hai đều cảm thấy trung tính như nhau.

Mục tiêu là sự bình thản cảm xúc. Nếu không được hiệu chỉnh, sự bất đối xứng đau đớn 250% của não bộ sẽ bóp méo mọi quyết định. Hougaard cũng hình dung khối lượng vị thế tối đa, quan sát P&L tưởng tượng lao dốc, rồi điều hòa hơi thở. Trước khi phiên giao dịch mở cửa, ông đã "trải nghiệm" tình huống tồi tệ nhất. Thị trường thực tế trở nên dễ quản lý hơn — giống như Philippe Petit phóng đại nỗi sợ trước khi đi trên dây giữa hai tòa Tháp Đôi, để thực tế cảm thấy hiền lành hơn nhiều.

Quỹ phòng hộ của Trevor Neil giao dịch chỉ báo DeMark Sequential trên biểu đồ một phút của cổ phiếu Nam Phi. Tỷ lệ thắng của họ dao động quanh 25% — thua 75 trên mỗi 100 lệnh. Nhưng lệnh thắng mang về gấp 25 lần rủi ro. Họ sinh lời cực kỳ ấn tượng. Kết quả tháng 5 năm 2020 của chính Hougaard: 137 lệnh, chỉ 53 lệnh thắng (39%), 66 lệnh thua, nhưng tổng lợi nhuận ròng đạt 1.513 điểm.

Nỗi ám ảnh với tỷ lệ thắng cao là chơi sai trò chơi. Nghiên cứu 43 triệu lệnh đã chứng minh nhà đầu tư cá nhân vốn đã chọn đúng lệnh thắng nhiều hơn lệnh thua. Thảm họa của họ không nằm ở khâu chọn lệnh — mà ở khâu quản lý thua lỗ. Một nhà giao dịch với tỷ lệ thắng 30% nhưng thua một đơn vị và thắng năm đơn vị sẽ nghiền nát một nhà giao dịch có độ chính xác 80% nhưng thua ba đơn vị và thắng một đơn vị. Toán học không khoan nhượng, nhưng nó ưu ái người thua giỏi nhất.